Handel og likviditet – Like enkelt som å handle aksjer

Likviditeten i en ETF bestemmes ikke av omsetningen i ETF:en

En vanlig misforståelse er at en ETF med lav omsetning eller få handler har dårlig likviditet, slik det er med aksjer.  Hadde denne misforståelsen svært reell ville prisen på en ETF med lav omsetning kunne blitt påvirket negativt ved en større ordreinnleggelse.

Til forskjell fra aksjehandelen, der kun et begrenset antall aksjer er tigjengelig for handel i markedet, finnes det ingen slik begrensning i en ETF.

Creation & Redemption

For ETF:er finnes en "Creation & Redemption"-prosedyre som innebærer at markeds- og likviditetsgarantister når som helst kan skape eller innløse fondsandeler direkte mot fondet. Gjennom dette sikres det at det hele tiden er en balanse mellom tilbud og etterspørsel på andeler. Øker etterspørselen mer en tilbudet vil markedsgarantisten ønske å kreere nye andeler og omvendt, øker etterspørselen av salg på ETF:er mer enn tilbudet, kan andeler innløses mot fondet.

I utbytte, som likviditet for de nye andelene, leveres den undeliggende beholdningen av verdipapirer til fondet. Ved innløsning av andeler innløser fondet den underliggende beholdningen tilsvarende verdien på innløste andeler.

Gjennom muligheten til å skape og innløse andeler mot underliggende beholdning, er det likviditeten i de undeliggende verdipapirene som avgjør likviditeten i ETF:en. I hvilken utstrekning en likviditetesgarantist kan gjennomføre transaksjoner i de underliggende verdipapirene uten å "røre markedet", er en god verdimåler av hvilken størrelse på handelsvolumet i ETF:en som vil påvirke dens verdi. Da flertallet av ETF:ene investerer i veldig likvide verdipapirer er disse ETF:ene mye mer likvide enn hva som kommer frem av selve handelen i ETF:en.

Primær- og sekundærmarked

For å opprettholde handel og likviditet i fondsandelene har markedsgarantister og likviditetsgarantister, såkalte autoriserte motparter, mulighet til å skape og innløse fondsandeler direkte mot fondet. Dette skjer i det såkalte primærmarkedet.

Sekundærmarkedet er det markedet der kjøp og salg av andeler skjer, det vil si børsen.

Ønsket om å skape andeler i primærmarkedet skjer når etterspørselen er stor på børsen og behov for nye andeler finnes. I utbytte mot nye andeler får fondet den underliggende beholdningen av verdipapirer som utgjør fondets referanseindeks og til den verdien som tilsvarer de nye fondsandelene.

Det motsatte skjer ved innløsning av andeler, da fondet leverer tilbake den underliggende beholdningen av verdipapirer mot de andeler som har blitt løst inn. Innløsning og kreering av andeler skjer kun i store poster og til veldig store beløp med den hensikt å holde fondets administrative kostnader lave.

Fondsandeler som skapes i primærmarkedet kjøpes og selges over børsen til en pris som ligger rundt den teoretisk korrekte verdien av ETF:en (iNAV).  

Basisvaluta og handelsvaluta

Basisvaluta er den valutaen som fondets NAV (Net Asset Value) settes i. For Xacts ETF:er er den i de fleste tilfeller NOK. Handelsvaluta er den valuta som fondet kvoteres og handles i på respektive børs. På Oslo Børs handles ETF:er i norske kroner og på Nasdaq OMX Stockholm og Burgundy handles ETF:er i svenske kroner.